La Fed ha appena alzato i tassi, eppure Bitcoin e il mercato crypto hanno reagito al rialzo, esattamente al contrario di come molti si sarebbero aspettati in presenza di una banca centrale più restrittiva. Un mese fa scrivevo che, in un sistema finanziario molto più indebitato rispetto al passato, continuare a guardare soltanto ai tassi rischiava di farci perdere una parte sempre più importante della storia: la liquidità. Oggi abbiamo finalmente avuto il primo vero test di qu

Questa settimana è bastata una notizia per riaccendere la narrativa della liquidità: Bessent potrebbe utilizzare il TGA, quasi 1.000 miliardi di dollari parcheggiati alla Fed, per sostenere i riacquisti dei Treasury a lunga scadenza. Tempo cinque minuti e su X la conclusione era già pronta: "Stanno per immettere un trilione nel sistema Nuovi massimi in arrivo!" Ma utilizzare il TGA non significa automaticamente stampare denaro, così come i buyback del Tesoro non sono necessar

Dopo l'ultima riunione della Federal Reserve, il dibattito si è concentrato sulle solite domande: Warsh è stato abbastanza restrittivo? La Fed alzerà davvero i tassi a settembre? Quanto contano i voti contrari? Sono domande legittime. Dopotutto, dopo la conferenza stampa, il mercato ha rapidamente iniziato a prezzare una probabilità crescente di un rialzo già nella prossima riunione. Ma, rileggendo con calma l'intervento di Kevin Warsh, credo che il passaggio più importante d