Questa settimana è bastata una notizia per riaccendere la narrativa della liquidità: Bessent potrebbe utilizzare il TGA, quasi 1.000 miliardi di dollari parcheggiati alla Fed, per sostenere i riacquisti dei Treasury a lunga scadenza. Tempo cinque minuti e su X la conclusione era già pronta: "Stanno per immettere un trilione nel sistema Nuovi massimi in arrivo!" Ma utilizzare il TGA non significa automaticamente stampare denaro, così come i buyback del Tesoro non sono necessar

Dopo l'ultima riunione della Federal Reserve, il dibattito si è concentrato sulle solite domande: Warsh è stato abbastanza restrittivo? La Fed alzerà davvero i tassi a settembre? Quanto contano i voti contrari? Sono domande legittime. Dopotutto, dopo la conferenza stampa, il mercato ha rapidamente iniziato a prezzare una probabilità crescente di un rialzo già nella prossima riunione. Ma, rileggendo con calma l'intervento di Kevin Warsh, credo che il passaggio più importante d

Nelle ultime tre settimane Bitcoin ha perso il 20% ed è tornato in zona 60.000 dollari. Ma il dato interessante non è quanto è sceso: è con chi è sceso. È crollato il 4 e 5 giugno, nelle stesse ore in cui il Nasdaq lasciava sul terreno oltre il 4% trascinato dai semiconduttori. È sceso mentre alcuni membri della Bank of Japan chiedevano apertamente un rialzo dei tassi e mentre la domanda per l'IPO di SpaceX aspirava capitale speculativo da tutto il sistema. Nessun catalizzato

Negli ultimi mesi, le grandi banche americane hanno aumentato le proprie detenzioni di Treasury fino ai livelli più alti dalla crisi finanziaria del 2008. Nel frattempo, il bilancio della Federal Reserve dovrebbe teoricamente essere fermo, mentre Jerome Powell continuava a ripetere in ogni conferenza che la politica monetaria resta restrittiva e che la lotta contro l’inflazione non è finita. A prima vista sembra una contraddizione, ma non lo è, perché sotto la superficie del